Actualmente identificamos un mayor valor relativo en la deuda corporativa indexada al IPC con vencimiento a 1 año frente a los TES UVR comparables, dado que ofrece una rentabilidad estimada superior para horizontes entre 90 días y el vencimiento. Esta visión se sustenta, además, en la persistencia de riesgos inflacionarios hacia la segunda mitad del año, una curva de rendimientos plana que favorece el tramo corto de la curva y una mayor convexidad, lo que reduce la sensibilidad ante la volatilidad de las tasas de negociación.

• La rentabilidad estimada de la deuda corporativa indexada al IPC con vencimiento a 1 año, para tenencias superiores a 90 días y hasta el vencimiento, se ubica entre 13,53% EA y 13,40% EA, respectivamente, en un escenario de estabilidad de márgenes. Estos niveles representan entre 100 y 200 pbs adicionales frente a los TES UVR 2027 comparables.


• La inflación se mantendría elevada debido a los choques inflacionarios asociados a la transmisión del incremento del 23% en el salario mínimo sobre la inflación de servicios, así como a las presiones alcistas en alimentos y energía que se materializarían a comienzos de 2027 por el aumento en los precios de los fertilizantes derivado de la guerra en Medio Oriente y de El SuperNiño previsto para el segundo semestre de 2026 (ver Señales macro | Medio Oriente reaviva el riesgo inflacionario). En este contexto, los analistas esperan que la inflación cierre 2026 y 2027 en 6,45% y 4,96%, respectivamente.


• Aunque actualmente los spreads entre la deuda corporativa y los TES UVR a 1 año se ubican en 41 pbs, por debajo del promedio de 50 pbs debido a la temporada de bajas inflaciones mensuales que reduce la causación de los TES UVR, en un escenario de convergencia hacia la media la deuda corporativa indexada al IPC continuaría ofreciendo una rentabilidad superior para horizontes mayores a 90 días frente a los TES UVR.


• Por último, recomendamos mantener la sobreponderación en inversiones de renta fija indexadas al IPC, con una participación del 40%, seguidas por títulos indexados al IBR con un 30% y, finalmente, instrumentos denominados en tasa fija con un 30% (ver Perfiles de inversión 2T2026 | Nuevos máximos).